La hora de la verdad

Se agrava la crisis de endeudamiento en Europa. Si bien la situación en los mercados se alivió un poco ayer miércoles, 13 de julio, luego de la conmoción causada por Italia, y la degradación de la credibilidad crediticia de Irlanda a un nivel bajísimo por parte de la agencia de calificación de riesgo Moody's no volvió a intranquilizar las bolsas, sin embargo, en las capitales europeas suenan igualmente las campanas de alarma con mayor intensidad que nunca.

Con los escenarios más siniestros se predice el fin de la comunidad monetaria europea. Y la actitud indecisa del Gobierno de Berlín se vuelve cada vez más blanco de las críticas, ya que, según éstas, demora y encarece una posible solución a la crisis de endeudamiento.

“Crisis sistémica”

Esta semana no tardaron en aparecer opinones claras al respecto: “La crisis se ha vuelto sistémica”, dijo Olli Rehn, el comisario europeo de Asuntos Económicos y Monetarios. “Sistémica” es una palabra que se utiliza como sinónimo de la crisis financiera que comenzó hace tres años. Es decir, que un banco cae, arrastrando a los demás hacia el abismo. En el caso de la crisis de endeudamiento europea, significa que países como Grecia, Portugal, Irlanda y –al final- Italia, podrían caer como las piezas de un dominó.

Por eso se multiplican las voces que exigen un recorte de deuda para Grecia, a fin de crear una válvula de escape que alivie la inmensa presión a que se encuentra sometido el caldero europeo. Incluso el ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schäuble, de la Unión Cristianodemócrata (CDU), rompió el tabú diciendo que, para mejorar la capacidad de deuda de Grecia, “se utilizarán todos los instrumentos necesarios”. Por televisión, Schäuble dijo que “una condonación de la deuda griega también forma parte del catálogo de propuestas”.

Recorte de deuda podría ser manejable

El ministro alemán de Finanzas cuenta con el apoyo de Martin Blessng, directordel Commerzbank, quien afirma que la inseguridad y la desconfianza se han acentuado recientemente entre los inversionistas. “Debemos hallar otra solución para Grecia en lugar de planear siempre nuevos paquetes de rescate”, dijo Blessing en la edición del miércoles, 15 de julio, del periódico alemán Bild.

Grecia debería “recortar” una parte de sus deudas, lo cual “no significaría un gran movimiento telúrico para los bancos privados de la eurozona”, aseguró el jefe del segundo banco privado más importante de Alemania. Y también Lars Feld, de la Universidad de Friburgo, que pertenece al llamado “Consejo de sabios” alemán, se manifiesta en el mismo matutino por la misma alternativa: “No hay manera de evitar un recorte de deuda para Grecia”.

Conversión de deuda en puerta

En la misma tónica, se está volviendo a hablar de los “eurobonos”, es decir, de crear bonos públicos para toda la zona euro. Peter Bofinger, de la Universidad de Wurzburgo, otro de los sabios del consejo, dijo al diario Rheinische Post: “Sólo volverá la tranquilidad cuando tengamos eurobonos”. No obstante, el Gobierno alemán siempre se opuso estrictamente a su creación, al menos hasta el momento.

Los intereses para eurobonos serían mucho más altos debido a que presentan un mayor riesgo. Eso los haría más caros para Alemania al momento de tomar nuevos préstamos, aparte de que Alemania, como cualquier otro país, sería garante de los eurobonos.

De un modo u otro, ya no se puede evitar la conversión de la deuda griega. Mohamed El –Erian, presidente de la Pacific Investment Management Company (Pimco), la gestora privada de bonos más importante del mundo, dijo en entrevista con el periódico financiero alemán Handelsblatt el miércoles que “espera que se realice una reestructuración ordenada de la deuda” en los próximos meses. Según sus estimaciones, se podría evitar la reestructuración de la deuda de Portugal e Irlanda, y aseguró que tampoco ve tal peligro para Italia o para España. Pimco, filial de la compañía aseguradora alemana Allianz, administra un capital de un billón de dólares y es la número uno en el mundo entre los inversionistas en bonos.

Autor: Henrik Böhme/ Cristina Papaleo
Editor: Pablo Kummetz